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时间:2019-10-07

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每天了解一点创投圈

来源:IT桔子(itjuzi521)

作者:许梦翘


在创投趋冷的今天,医疗健康领域成为了资本眼中最好的避风港。2019 上半年医疗健康领域融资数量占全行业比重已提升至 13.5%,较 2018 年同期增长 2.2%,在医疗健康领域出手的基金占全行业的比重在今年同样大幅度增加。(来源:2019 上半年中国医疗健康领域创投盘点)然而回顾 10 余年前我国创投市场,愿意对医疗健康领域投资的基金仅有少许几家。


启明创投便是国内最早布局且最懂医疗投资的综合投资基金之一。2004 年,国外基金意识到中国创投的潜在机遇,开始落地中国,时任英特尔投资部中国区总监的邝子平与其前同事——美国软银投资创始人 Gary Rieschel 抓住了这次机会,于 2005 年开始进行了启明创投第一期美元基金的募集,该基金于 2006 年 1 月 31 日募集完毕,启明创投的征途也由此开始。


目前,启明创投旗下管理七支美元基金,五支人民币基金,管理资产总额近 40 亿美金。管理基金主要用于投资互联网消费、医疗健康、信息技术以及清洁环保技术等行业早期和成长期企业。


根据其官网信息,启明创投已投资超过 280 家企业,其中有超过 50 家通过上市或并购途径实现退出。启明投资的小米、美团点评、TutorGroup(VIPABC)、美丽联合集团、美图、哔哩哔哩等知名企业也先后在不同交易所登陆上市。2018 年 7 月 9 日,小米登陆港交所,投资了小米 500 万美元的启明创投成功退出并赚回 866 倍收益。


启明创投的高回报率与专业化投资助其在募资难的 2018 年完成启明美元六期基金(9.35 亿美元)、启明人民币五期基金(21 亿人民币)与美国医疗健康专项基金(1.2 亿美元)总计 13.9 亿美元的募资。


医疗健康领域是启明医疗投资的重点赛道,该领域占据了其全部投资数量的 28.7%。从其历史融资来看,启明在医疗健康领域的投资数量在其成立的 13 年时间里总体呈上升的趋势。2019 上半年,启明创投对 8 家医疗健康领域的公司完成了投资,其中包含 4 家国外企业,美国医疗健康专向基金设立后,启明海外投资逐渐增多。在投资阶段方面,2016 年以来启明在医疗领域中 A 轮及之前的项目比例整体出现了下降的趋势。



近三年的时间里,我国医疗技术型企业获投占行业比重不断攀升,已从 2017 上半年的 35.8% 提升至 2019 上半年的 50.6%,医疗健康领域投资正逐渐向技术投资与价值投资迈进。而启明创投在医疗技术创新性企业的投资更是早于我国创投行业整体,是最早参与其中的综合性机构之一。2019 上半年从启明创投在医疗健康领域具体投资方向来看,医疗器械、制药、生物技术三大医疗技术创新赛道的占比已达到 64%。这些领域对投资人的专业素质要求较高,由此也可以窥得远超行业平均值的启明在医疗领域投资的专业性。


启明创投的 4 个主管合伙人中,梁颕宇与胡旭波关注医疗健康赛道。2019 福布斯全球最佳创投人榜启明创投主管合伙人梁颕宇上榜,她也是自 2011 年以来该榜单第四位来自中国的女性投资人,她也是中国医药创新促进会投资委员会副主席和创始成员之一。胡旭波共参与了 30 余个项目的投资,其负责的泰格医药、BBI 生命科学、透景生命、艾德生物均已成功上市。



医疗器械无疑是启明创投的重点布局赛道,平均占据启明创投医疗健康领域投资的三分之一。2014 年,在我国互联网创业潮伊始,当我国创投机构都把目光集中在互联网相关企业的时候,启明却在医疗器械领域投入了最多的精力。这样的出手频率维持了四年的时间,可能也会在 2019 年继续保持。



我国高值医疗器械市场过去长时间受到国外器械巨头的垄断,国产器械替代进口器械需求非常大,这意味着国内创新性高值器械市场潜力巨大。启明创投很早便对此有所洞见,在成立的 10 余年的时间里,启明创投布局了国内人工晶状体、脑起搏器、医疗内镜、人工耳蜗以及影像、手术室设备等多种医疗器械,占据了我国医疗器械投资的一方天地。


2012 年,启明创投投资了经导管人工瓣膜研发商启明医疗。该公司研发的经皮介入人工心脏瓣膜 Venus A-valve 是我国首个用于介入治疗的人工心脏瓣膜产品,是国内首个同类产品中第一个获批的国产创新器械。这种技术的领先性、替代国外垄断产品的潜力以及全球化能力是是启明创投决定对其进行投资的关键点。




在制药领域,甘李药业是同样符合启明创投这种投资偏好的一家公司。甘李药业成立于 1998 年,公司专注于生物合成人胰岛素及其类似物的开发、研制和生产,其技术处于国际领先水平。2018 年末,甘李与诺华旗下山德士签署了三种胰岛素类似物的授权许可协议,对方在授权区域可商业化甘李的胰岛素产品,正式进军欧美市场。启明创投早多年前便看到了甘李药业的研发实力与潜在价值,参与投资了其 A、B 轮投资。


在医疗服务领域,AI 医疗虽然启明创投认为存在机会,但整体投资非常谨慎,仅投资了 AI 影像辅助诊断公司推想科技以及 AI 辅助新药研发公司 Schrodinger 两家企业。启明认为我国分级诊疗政策的推进将为非公医疗带来巨大的发展市场,所以口腔诊所、第三方独立医疗机构、中医诊所、社区医院等私营医疗服务机构也获得了该机构的青睐。


同时,医疗信息化与互联网医疗作为衔接分级诊疗、提升传统医疗效率的关键环节,启明创投也参与了相关赛道的投资,搭建行业生态。其中妙手医生、微医都是其参与投资的明星企业,妙手医生于前几日完成 C+轮融资,晋升独角兽,微医作为我国互联网医疗头部企业之一也早已有了上市的打算。


受到募资难、退出难的双重影响,资金趋紧的我国创投,其热情的下滑仍未停止。但是启明创投创始主管合伙人邝子平表示,未来启明的投资节奏也不会有明显放缓,启明创投将继续以一个运营百年老店的心态继续进行专业化投资,与我国更多的创新性企业携手共进。


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